在這個黑色星期五 (13) 日晚間,隨著摩根大通 (JPMorgan)(JPM-US) 公布 Q2 季報,執行長 Jamie Dimon 終於要揭曉該行的交易損失,因為衍生性商品市場的模糊地帶,之前一直不知道實際的損失數字,只曉得在 3-9 億美元之間,而且 Dimon 還表示 Q2 仍會獲利,但投資人要小心這可能只是會計技術帶來的結果。

據《CNNMoney》報導,市場仍預期摩通季報會呈現獲利,但投資人應深入瞭解收益從何處來。Dimon 先前表示,儘管遭逢交易損失,摩通第二季獲利仍然穩固,分析師預期總收益約 220 億美元,EPS 為 72 美分。

但投資人應該要曉得,銀行有很多會計技術,可以讓自己比實際上看起來更健康。

例如信用價值調整 (Debt Value Adjustments-DVAs),這是一種由投資人在一個特定季度衡量銀行債務的方法,如果價值降低,表示投資人比較擔憂銀行的健康。

但是美國的會計制度允許銀行把債務價值的減少計算成獲利,因為債務價值減少表示銀行可以用比較低的價格贖回這些債務,這其間的差額就可以被當成銀行賺到的。

還有一個可能是,在低利率的環境下,銀行可以對住房貸款抵押債券 (mortgage-backed bonds) 之類的證券進行標售,就算還沒成交,銀行還是可以把列入獲利計算。

Dimon 曾提到預定 10 億美元未實現證券獲利,分析師認為現在賣掉這些證券,會讓摩通犧牲許多潛在獲利。

扣掉手法操作,摩通還有可能從信用卡業務與汽車借款等商業放貸業務中看到獲利的曙光,因為在這個領域中,摩通是重量級選手。

另一個所有人都很想知道的消息是,因造成鉅額損失已下台的倫敦投資長 Bruno MichelIksil 在職的 5 年中,究竟帶給摩通多少營收,因為根據 Dimon 在國會山莊的證詞,摩通可以透過獎金追回機制向造成損失的人員咎責。

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